并购加剧，医药行业加速“补短板”

2025年起，医药行业并购热度将持续增长。据《证券日报》报道，根据Choice数据统计，截至12月1日，A股医药行业每年披露并购相关事件64起，总价值约1103.82亿元。其中，交易额达370亿元。
与此同时，药企BD（业务拓展）合作提质增效的同时，与并购形成“双拉动”格局。两家公司将共同实现公司“补短板、强优势”的战略目标。据记者回顾，医药行业并购大多集中在创新药物研发、服务和医疗器械等领域，凸显集中化趋势。高价值地区的工业资源。
“竞争”加速边境管道建设
对于药企来说，通过并购直接获得接近商业化或拥有成熟技术平台的产品，成为赶上技术浪潮、弥补研发不足的“捷径”。
双抗体、ADC等前沿技术相关资产是目前并购市场的热门标的。 Big Pharma的设计逻辑非常清晰。他们不再坚持白手起家，而是选择直接收购拥有成熟平台的生物科技公司，实现核心能力的“精细互补”。
对此，中国医药管理协会MAH专委会副会长刘晓在接受《证券日报》记者采访时表示：“核心逻辑是以创新药线为锚点，通过并购和精准补短板。”和收购。”
从该案来看，石药创新药业11月6日公告称，以11亿元完成对石药数思生物制药有限公司29%股权的收购，正式将ADC、mRNA疫苗等核心生物制药资产纳入自己的版图。 7月15日，中国生物制药股份有限公司发布公告称，拟以9.51亿美元收购上海日新医药科技有限公司95.09%股权。这将使目标公司能够通过全周期平台改进来改进其创新管道的临床开发流程。这一进程将会加速。
除了并购之外，IBD合作也是填补创新药物管道的重要方式。例如，9月18日，长春高技术产业（集团）有限责任公司（以下简称“长春高技术”）发布公告称，其控股公司同意与长春高技术产业（集团）有限责任公司签订股权转让协议。与丹麦ALK-Abelló A/S（以下简称“ALK”）就过敏原特异性免疫治疗（AIT）产品达成合作，将在中国共同开发尘螨过敏原特异性免疫治疗（HDM）产品并获得独家代理权。权利。适用于ALK在中国大陆自主研发的三款产品。
长春高科总经理金雷表示：“从国外引进的脱敏治疗产品与公司在儿科、呼吸领域的设计高度契合，能够快速填补国内过敏免疫治疗领域的供应缺口。相信ALK全球领先的技术，我们将加速产品的临床和市场渗透。”
医药领域营销管理专家、广州海科信息技术有限公司总经理唐宇告诉《证券日报》记者：“目前BD在创新药领域的并购和合作正在重塑行业格局。这些公司不仅关注肿瘤学，还关注双抗体和 ADC 等尖端技术。 “这条道路上已经设置了障碍，大型制药公司正在整合中小企业的高质量产品组合，以有效弥补研发的不足。”
深化产业链整合
当前，医药行业产业链日益一体化。主要目标是打破“单点设计.nico”的限制，打造集研发、生产、销售于一体的闭路。
对外合作并购成为打造这一闭环的主要手段。例如，10月30日，成都康华生物制品有限公司（以下简称“康华生物”）公告称，上海万科新型生物科技合伙企业（有限合伙）拟投资1.851亿元人民币收购公司21.91%的股份，并获得相当于原股东8.08%股份的投票权。交易完成后，总投票权比例将为29.99%。
康华生物董事会秘书吴文年告诉《证券日报》记者：“我们公司有冻干人用狂犬病疫苗、脑膜炎球菌多糖ACYW135。”疫苗等基础产品都有。未来，我们希望与收单方渠道资源形成精准互补关系，加速建立全流程疫苗生态系统。 ”
“2025年医药行业并购的核心是‘产业协同’，通过资源互补实现环保定位。这不仅是大企业的战略选择，也是中小企业融入行业主流的重要路径。 ”刘晓说道。外资并购也在不断增加。例如，Libzon制药集团有限公司的境外全资子公司LIAN SGP拟收购越南上市公司Imexpharm Corporation 64.81%的股份。
中国商业经济学会副会长宋向清对《证券日报》记者表示：“CI全链条闭环的本质是‘全链条控制’，可以避免单一环节断链风险，降低运营成本，加快‘研发-生产-实现’的转换效率，打造中国药企参与全球竞争的供应链基地。”
水龙头充当“压舱石”
2025年，医药行业资本管理将呈现“多元化资本配置+立体风险管理”的特点。
从资本角度看，2025年医药并购将呈现多元化格局rn，大企业引领，产业基金填补空白，股权灵活参与。
行业龙头继续发挥“压舱石”作用。例如，10月25日，北京天坛生物制品有限公司公告称，子公司拟收购武圣松子采浆所有权有限公司1%股权，实现100%控股，以扩大采浆规模，完善“原料-生产-终端”全闭环。
产业基金正在积极探索“股权+BD”的轻资产模式。例如，上海复星医药（集团）股份有限公司10月29日宣布，控股子公司将出资1亿元参与设立医药产业基金，重点投资创新药物、医疗器械等前沿领域，支持双抗体、基因治疗等早期BD交易，通过股权资本还以“早期采用+制度化退出”的融资模式强化创新生态。 。例如，圣翔生物科技股份有限公司10月31日公告显示，公司拟以自有资金3.7亿元共同设立湖南金富荣圣翔生物科技基金会合伙企业（有限合伙），专注于医疗AI应用、创新医药器械等前沿领域。通过“5年投资期+2年退出期”的运营模式和专业的决策机制，精准控制项目的进入和退出，实现风险与回报的动态平衡。
“这种基于‘产业合伙+专业机构’基金的合作模式，不仅降低了前沿领域投资的试错成本，也促进了资本和资金的集中。将产业资源集中到高价值的创新项目上，实现产业赋能和资本回报的双向雪崩。”谭宇说。
萨摩云科技集团首席经济学家郑雷对《证券日报》记者表示：“目前药企并购的风险管理需要对第三方技术进行尽职调查，明确整合路径，保证技术兼容，规避侵权风险。 “我们主要做三件事：实行整体采购，严格遵循中央采购政策的指导，聚焦创新药的核心设计，通过一两年的资金锁定稳定核心团队，减少整合过程中的内耗。”
值得注意的是，龙头企业在并购前都会对技术、政策、设备进行三维评估。产业基金将平衡收益通过分期投资和设立风险补偿条款等方式化解风险，共同构筑安全防线。
展望未来，郑雷确定“基因治疗、ADC、双抗体平台等领域的资本投入将持续加大”。 （本刊记者 陈红）
（编辑：薛睿、陈健）
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